美国(guó)银行业(yè)危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经为(wèi)此(cǐ)聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地区银(yín)行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确(què)认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共(gòng)和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的(de)第(dì)一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国(guó)参议(yì)院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学(xué)初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行集(jí)中于财(cái)富(fù)管理；而签名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压(yā)力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在美(měi)国(guó)银行体系动荡之(zhī)际，近(jìn)一(yī)半的美国(guó)人担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国(guó)成(chéng)年(nián)人表示他(tā)们担心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明(míng)对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一(yī)架无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该工厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随后(hòu)发生(shēng)爆炸并(bìng)引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键(jiàn)利率均上(shàng)调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅走低(dī)带动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加息500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。”齐(qí)盛期货能(néng)源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国银行危机事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发(fā)布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪(xù)冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次(cì)出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美(měi)联(lián)储是(shì)否会(huì)在接下(xià)来的议息会议中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也(yě)有(yǒu)较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的(de)背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一(yī)部(bù)分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上的(de)表现是连(lián)续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否(fǒu)会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基(jī)本面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破上(shàng)行仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的(de)支撑(chēng)力(lì)度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破(pò)位向下(xià)，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但美(měi)联储连续大幅(fú)加息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一(yī)段时(shí)间观(guān)察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束(shù)，需求(qiú)会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或已出现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的(de)交易许可证延(yán)长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国(guó)的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青(qīng)贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分(fēn)析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利(lì)用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停(tíng)产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩(suō)预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青(qīng)价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格也难(nán)有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持(chí)续(xù)累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多裂(liè)解(jiě)价(jià)差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原(yuán)料供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚(jù)酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大(dà)幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的(de)开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随(suí)着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多(duō)套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美亚价差(chà)进一(yī)步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有改(gǎi)善预期(qī)的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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